来源：上海证券报·中国证券网
上证报中国证券网讯（记者 孙小程）12月21日，MiniMax（稀宇科技）披露港交所聆讯后资料集，中金公司、瑞银集团担任保荐人。
聆讯后资料集显示，MiniMax于2023年、2024年、2025年前三季度的营收分别为346万美元、3052.3万美元、5343.7万美元，2024年全年营收较2023年增幅为782.2%，2025年前9个月同比增幅达174.7%；海外收入占比分别约为19.2%、69.8%、73.1%；经调整净亏损分别为8907.4万美元、2.44亿美元、1.86亿美元。
MiniMax成立于2022年初，是一家通用人工智能科技公司，坚持文本、视频、语音全模态自研。根据第三方测评榜单，MiniMax每一模态都处于全球头部水平。公司迄今已有超过200个国家及地区的逾2.12亿名用户，以及来自超过100个国家及地区的企业客户以及开发者。
MiniMax的商业模式以全球付费订阅和模型调用收入为主，已面向全球推出一系列AI原生产品，包括海螺AI、星野、Talkie等，以及面向企业和开发者的开放平台。截至2025年9月30日，公司应收账款周转天数仅为38天，低于AI或SaaS行业通常的60-90天。
分业务看，视频生成产品海螺AI、AI多模态交互平台星野/Talkie是MiniMax营收的重要支撑，于2025年前三季度分别贡献营收1746.4万、1875万美元，占总营收为32.6%、35.1%；每位付费客户平均支出分别为56和5美元。
此外，开放平台的营收迎来显著增长，于2025年前三季度贡献1541.7万美元，同比增长160%，占总营收28.9%；每位付费客户平均支出为6167美元。
MiniMax没有自建算力，而是通过租赁云算力来进行训练和推理。因此，该公司将与推理相关的云计算服务费用计入销售成本。算上平台佣金费用、员工成本等，MiniMax于2023年、2024年、2025年前三季度的销售成本分别为431.4万美元、2678.5万美元、4096.1万美元。
与训练相关的云计算服务费则是计入研发投入，算上员工成本、股份支付等费用后，MiniMax期内的研发投入分别为7000.2万美元、1.89亿美元、1.8亿美元。
现金流方面，成立以来，MiniMax累计融资超15亿美元。截至2025年9月30日，公司的现金结余为10.46亿美元。基于目前的现金消耗率预测，即便在没有IPO募资的情况下，公司现金足以支撑其营运超过37个月的时间。
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